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盘和林:科创板并非纳斯达克复制品 _ 东方财富网

浏览数:0     发布时间:2018-11-20
 
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  盘和林(中国财政科学研究院应用经济学博士后)

  他国的成功经验值得我们借鉴,但绝不要拿来主义,生搬硬套。我们的目标并不是创造一个美国的纳斯达克副本,而是一个全新的中国科创板。

  11月13日,上海证券交易所召集国内主要券商投行业务负责人,就科创板举行专题研讨会。会上透露的信息显示,科创板会以较快速度推进,预计本月底下月初会推出设立科创板的征求意见稿,最快明年一季度首批企业可在科创板挂牌。

  科创板的“上线”,激发了众多科技创新企业入局的激情。融资一直是科创企业最头疼的问题。但是,大部分科技创新企业都是初创企业,尚处于萌芽阶段,公司规模较小,未来不确定性较大。银行贷款是最主要的融资方式,可是银行对中小企业放贷较为谨慎,而当前的股票市场也并无这些企业的立足之地。

  科创板的到来,将让不少科技创新企业不再“背井离乡”。阿里、京东奔赴大洋彼岸,让我们意识到本土培养的优秀企业却不能在国内市场融资,也不能惠及国内投资者,是一件遗憾的事。

  当前的股市结构给独角兽企业设立的盈利、规模、市值门槛让一些“新生儿”很难达到要求,迫使他们“出走”。即将推出的科创板并没有设定利润、规模等指标,一切决策都交给市场中的投资者,这给一些科技创新企业一个登上融资舞台的机会,无需“背井离乡”。

  不过,我们迎接科创板及注册制,也要有一些独立的思考。注册制,我们可以将其称之为一种公开管理原则,证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断,没有人为投资者的决策正确与否负责,只有投资者为自己负责。

  注册制的关键,就在于发行证券的公司要提供关于证券发行本身,以及同证券发行相关的一切信息,信息披露完全是注册制焕发生机的核心,否则,注册制将会演变成欺诈与赌博。

  此前,庞大集团、美都能源等上市公司的财务欺诈、信息披露违法案件,让我们意识到,即使是严加监管的主板市场同样存在着信息披露问题。所以,若想真的让注册制发挥其应有的作用,我们需要先营造一个信息披露完全的制度与市场。

  我们总是将纳斯达克作为国内股市的愿景,但科创板并不是纳斯达克的复制品。在创业板出现的时候,我们说它是中国的纳斯达克。新三板出现的时候,我们又说它是中国的纳斯达克。如今,又轮到了科创板,然而成为纳斯达克就是我们的目标吗?复制一个中国版的纳斯达克是我们的目的吗?

  当然,借鉴一个成功证券市场的历史经验无可厚非,但一味地执着于拿来主义,就是矫枉过正了。我们羡慕纳斯达克缔造了无数优秀的高科技企业,所以更应该学习的并不是表面的发行交易制度,而是核心机制,包括退市和信息披露审查等,再依照他们的机制进行适合我国国情的修正,这才是距离我们美好愿景更近的正确方式。

  可以预见的是,科创板的出现将会解决我国大量科技创新企业融资问题,帮助他们渡过资金难关,也能够为注册制试点。同时,我们还需理性看待这一新兴事物,他国的成功经验值得我们借鉴,但绝不要拿来主义,生搬硬套。我们的目标并不是创造一个美国的纳斯达克副本,而是一个全新的中国科创板。

(文章来源:新京报)

(责任编辑:DF395)

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